15-07-2024
Ngày 15/07/2024 – Thư gửi Nhà đầu tư
Kính gửi Quý nhà đầu tư,
Năm 2023 chỉ số VN-Index vẫn giữ được tăng khá tích cực ở mức 12,2% ngay cả khi có một đợt điều chỉnh khá mạnh vào tháng 9-10/2023 khiến VN-Index giảm tới 17%. Với diễn biến khá tương tự, 6 tháng đầu năm 2024 chỉ số VN-Index tiếp tục leo dốc thành công, tăng 10,2% mặc dù có một đợt điều chỉnh mạnh tới 9% trong tháng 4/2024. Điều này làm củng cố thêm giả thuyết của chúng ta về việc TTCK VN đã tạo đáy trong năm 2022, tích luỹ và bắt đầu đi lên trong giai đoạn 2023-2024. Trong giai đoạn tạo đáy và bắt đầu của quá trình hồi phục, thị trường sẽ không tránh khỏi những gập ghềnh cũng như những nghi ngờ của nhà đầu tư khi có rất nhiều yếu tố nhiễu động có thể xẩy ra, yêu cầu nhà đầu tư chúng ta một sự tập trung cao độ trong giai đoạn này để có thể đem lại hiệu quả đầu tư vững chắc.
Cho tới thời điểm 30/06/2024, hiệu quả hoạt động của 2 danh mục như sau:
Diễn biến thị trường 2023 và Q1/2024
Năm 2023 nền kinh tế vẫn hết sức khó khăn, hầu hết các doanh nghiệp đều phải thu hẹp sản xuất, cắt giảm lao động. Chỉ số Nhà Quản trị Mua hàng trong cả năm 2023 chỉ có 2 tháng ở mức trên 50 điểm, nhu cầu tín dụng cho sản xuất thấp, thị trường bất động sản đóng băng, nợ xấu tăng nhanh, lượng doanh nghiệp đóng cửa/tạm ngừng kinh doanh cao kỷ lục. Ở góc độ cuộc sống hàng ngày, chúng ta có thể thấy mùa mua sắm 2023 không sôi động như mọi năm mà được thay thế bởi không khí ảm đạm, các nhãn hàng khuyến mãi mạnh nhưng lượng khách không thực sự nhiều. Điểm sáng duy nhất là giải ngân đầu tư công tích cực hơn giai đoạn 2022.
Tuy nhiên, đối với thị trường chứng khoán, năm 2023 lại là một năm thị trường tạo đáy đi lên nhờ vào 4 yếu tố: nền định giá rất thấp; sự phục hồi và ổn định thần kỳ của thị trường tài chính trong nước sau sự cố đổ vỡ năm 2022; quyết tâm lớn của chính phủ trong việc liên tục ép giảm lãi suất, và kỳ vọng đón đầu sự hồi phục kinh tế sẽ đến vào năm 2024.
- Nền định giá đặc biệt thấp: trong dài hạn, đặc biệt các giai đoạn khủng hoảng, chúng tôi thường nhìn vào giá trị sổ sách (chỉ số P/B) để đánh giá mức độ đắt rẻ của thị trường. Vào cuối năm 2022 chỉ số P/B của toàn thị trường chỉ khoảng 1.6x, ngang bằng với giai đoạn đầu của dịch Covid tháng 4-5/2020.